您好、欢迎来到E乐彩票app-E乐彩票登陆!
当前位置:主页 > 安踏体育 >

安踏体育(2020HK):叩响全球体育市场之门首次覆盖给予“买入”评

发布时间:2019-05-07 16:21 来源:未知 编辑:admin

  机构:国盛证券

  进击的龙头,世界领先体育用品集团之愿景。作为本土活动鞋服龙头,安踏体育集团以200亿+收入(2018E)、10%+市占率,仅次于Nike/Adidas而傲视中国活动鞋服市场。在“单聚焦(活动赛道)、多品牌(ANTA/FILA/DESCENTE等)、全渠道(11316家门店涵盖街铺/商场/电商等)的4.0计谋指引下,迈入全球成为安踏远期成长的必然选择。

  AmerSports具有Arcteryx/Salomon/Wilson/Suunto等细分市场顶级品牌和全球分销收集,对其控股收购于安踏的计谋标的目的、愿景方针和本土劣势具极高婚配。体育无国界,中国大市场。中国是世界第二大活动鞋服市场(占比10%),庞大的蛋糕(2000亿+)及快速的增加(2018-2022ECAGR8.4%vs其他市场3%)成为孕育本土品牌的优良土壤。然体育无国界,使得全球及列国活动鞋服款式根基均呈现“双超多强”的态势(Nike/Adidas占全球19%份额)。建立强势品牌矩阵、提拔科技合作壁垒、以及皋牢全球顶级营销资本和分销系统,将是远期体育鞋服公司参与全球品牌同台竞技的必备要素。

  平台型架构,运营劣势较着。2009年收购的Fila成长至今70亿+营收体量,鞭策集团成为一个可供多品牌成长的平台型公司。此架构下,运营劣势成为焦点壁垒:1)品牌端。矩阵定位明显,集团控制焦点赛事和体育明星资本共同营销扩大品牌影响力。2)产物端。规模劣势包管产物持续立异力和领先的专业度。3)渠道端。零售导向的办理:订货、渠道、零售全程管控。4)供应链端。一体化物流园连系快反系统(补单最快仅10天)提拔运转效率。现有矩阵内生外延,Amer品牌线中国落地望加快。安踏大货内生增加不变、儿童品牌外延扩张和店效提拔的双重驱动下无望高增加,估计2018-2020年安踏主品牌收入CAGR12%;FILA多条系列线延展仍处于高增加通道,估计2018-2020年CAGR38%;其他品牌则通过外延扩张盈亏均衡。若收购告竣,AmerSports短期不并表,测算2019年通过投资收益增厚安踏7771万元净利润,此中Arcteryx/Salomon望契合2022年冬奥会在中国率先发力。

  投资策略:公司作为国内体育龙头,在“单聚焦、多品牌、全渠道”的计谋下已构成产物/品牌/渠道和供应链端的焦点合作力。更主要的是,公司目前曾经成长为可孕育多品牌的平台型体育集团,将来跟着全球化计谋的开展将迈向更高台阶。估计2018-2020年净利润为40.2/51.8/63.7亿元(未含Amer并购),同增32%/29%/23%。连系DCF和相对估值法,给与方针价50.12-54.47港币,对应2019年PE23-25倍,初次笼盖给与“买入”评级。

  风险提醒:终端发卖下滑;多品牌营业开展不顺;海外并购事项具不确定性;方针价告竣具不确定性。

  24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关心(sinafinance)

  点击加载更多

  /北京二手房价钱松动:炙手可热的地段中介撤电脑

  /学者猛批一窝蜂式庇护民企:矫枉过正 形成道德风险

  /携程没有敌手?业内:已到最危险时候 住宿营业已被超

  /融创催乐视网了债欠款 乐视否定贾跃亭FF股权遭冻结

  /楼市已本色降温 2019年进入零增加区间?

  /销量欠安新iPhone降价促销 苹果或被迫清库存

  /格力斥资500亿也要造芯片又有动作 投资者却不买账

  /黑龙江个体大豆商打白条:资金链断裂拖欠农人卖粮款

  /美媒:荒谬过甚 告状华为高管是遏制中国的愚笨方式

  /交际部就华为事务商量:将视美方步履作出进一步反映

  /中国首富易主:科技股暴跌 许老板一把超越马云马化腾

  /券商投资策略稠密表态 A股修复上涨第一方针位3000点

  /2018年全球股市沦亡 2019年机遇在哪里?

  /2019年券商策略稠密表态 A股上涨第一方针位3000点

  /Ned Davis:此刻就是熊市 美股或下跌至多20%

  /长安汽车张宝林掌舵后一年少卖50万辆 单季度亏4.5亿

  /带量采购引医药股估值重构 部门基金减仓规避黑天鹅

  /郑眼看盘:外围市场大跌 A股仍有两大支持

  /道达投资手记:A股“冷气”逼人 留意“保暖”

  /若是铺开IPO订价 科创板需要做什么?

  /诺亚财富“照片门”背后:踩雷后锐意丑化维权客户

  /招联金融审核风控呈现缝隙 用户赞扬几次“被贷款”

  /12月10日在售高收益银行理财富物一览

  /P2P爆雷波及个体安全公司 仍有多家平台传播鼓吹安全兜底

  /中国首富又换人:许家印以367亿美元身家超越马云登顶

  /趣店风浪多:转型先裁人 一天超80%200个管培生去职

  /监管连开10罚单超1.5亿 股份行理财营业成“重灾区”

  /浙江319万元赏金访拿24名涉网贷在押嫌犯

  /经济日报谈盒马拒收现金遭罚:消费者有领取选择权

  /网易理财下线矫捷保等多个产物 网易金融断臂求生?

  王剑理财营业回表对银行影响无限

  连平11月出口增速为何放缓

  付一夫共享经济真的凉了?

  秦朔相信中国的企业家会做的更好

  盘和林虚拟经济与实体经济之争落幕

  地量 十字星频现市场下跌空间无限反弹可期

  老乐说股:

  周二大盘仍然面对短线严重考验

  价值淘金:

  缺口曾经补完 随时预备反弹

  从股至今:

  双缩量十字星 变盘节点临近

  周二弱势反弹

  先河论市:

  缩量下跌静等止跌

  股海灯塔:

  风险未除还有新低

  股市风云:

  借诱空逢调即吸合理当时

  明天无望进入反弹周期

  作手老牛:

  午间涨停阐发

  朱正锋v:

  下战书行情预测阐发

  仍是以波段求利为好

  地量 十字星频现市场下跌空间无限反弹可期

  老乐说股:

  周二大盘仍然面对短线严重考验

  价值淘金:

  缺口曾经补完 随时预备反弹

  从股至今:

  双缩量十字星 变盘节点临近

  周二弱势反弹

  先河论市:

  缩量下跌静等止跌

  股海灯塔:

  风险未除还有新低

  股市风云:

  借诱空逢调即吸合理当时

  明天无望进入反弹周期

  作手老牛:

  午间涨停阐发

  朱正锋v:

  下战书行情预测阐发

  仍是以波段求利为好

  趋向巡航又见识量 可否见识价

  买卖点吧教员1周末效应利于企稳

  益私塾市场再度大跌 回调下来仍然能够寻找机遇

  戈壁雄鹰8今日大雪 市场有戏

  顿时钧大盘运转四步调 补缺是第一步

  推石的常人动静多变空方残虐反弹节拍再度生变

  顿时钧大盘运转四步调 补缺是第一步

  黄-昭博缺口一补完 低吸加仓抢反弹

  12-19

  603185

  12-18

  601860

  12-18

  002945

  12-13

  002948

  12-12

  603629

  团车网再度调低IPO募资额

  君实生物赴港IPO:研发烧钱

  姑苏龙杰焦点工艺将被裁减

  三只松鼠:IPO仍在列队中

  IPO列队者:高新成通关暗码

  图文直播间

  视频直播间

  新浪财经看法反馈留言板

  德律风: 接待攻讦斧正

  联系我们聘请消息通行证注册

锟斤拷锟斤拷锟斤拷QQ微锟斤拷锟斤拷锟斤拷锟斤拷锟斤拷锟斤拷微锟斤拷
关于我们|联系我们|版权声明|网站地图|
Copyright © 2002-2019 E乐彩票app-E乐彩票登陆 版权所有